|
Najpopularniejszymi
współczynnikami wyceny są niewątpliwie wskaźniki zysku. Szacuje się je, dzieląc
cenę jednej akcji przez zysk na nią przypadający. Stosuje się zarówno zysk
netto (wskaźnik cena/zysk lub P/E z ang. price earnings), jak i zysk operacyjny
lub zysk operacyjny po podjęciu amortyzacji.
Można powiedzieć,
że wskaźnik ceny do zysku odzwierciedla sumę, jaką trzeba zapłacić za nabycie
jednej złotówki zysku księgowego spółki. Jest to istotna informacja, ponieważ
ewentualne dywidendy, jakie będzie wypłacała spółka, są wypłacane właśnie z
zysku netto.
Wskaźniki zysku
są interpretowane następująco: im niższa wartość współczynnika, tym lepiej,
bowiem oznacza to, że większa wartość zysku przypada na posiadane akcje. W istocie
taka interpretacja jest dużym uproszczeniem bowiem nie bierze pod uwagę przyczyn,
jakie leżą u podstaw faktu, że wskaźnik jest taki a nie inny. Wysoki wskaźnik
P/E nie musi oznaczać, że dane akcje są drogie. Spółka może mieć wysoki wskaźnik
P/E, ponieważ inwestorzy oczekują szybkiego wzrostu zysków w przyszłości. Inna
spółka z tej samej branży ma niski wskaźnik P/E i na pierwszy rzut oka może
wydawać się atrakcyjniejszą inwestycją, jednak zorientowani inwestorzy spodziewają
się spadku jej zysków i dlatego nisko wyceniają akcje. Z tego punktu widzenia
jej akcje nie są więc wcale tanie. Trzeba pamiętać, że inwestorów interesują
przede wszystkim przyszłe zyski spółki, a w mniejszym stopniu dane historyczne.
Przykład
Zysk netto spółki RKM SA wyniósł w ostatnim roku 10 mln zł. Kapitał akcyjny
spółki podzielony jest na 5 mln akcji. Zysk netto przypadający na jedną akcję
(EPS- earnings per share) wynosi:
EPS = 10 000 000 zł / 5 000 000 akcji = 2 zł/akcję
Cena akcji spółki wynosi aktualnie 24 zł. Wskaźnik P/E wynosi więc:
P/E = 24 zł / 2 zł = 12
| 
portfel 
0,80